郭樹清：加快構建新發展格局 努力防止金融風險再次蔓延
——在2021年(nián)陸家嘴論壇上(shàng)的發言
中國(guó)人民(mín)銀(yín)行黨委書記、中國(guó)銀(yín)保監會(huì)主席
郭樹清
（2021年(nián)6月(yuè)10日）
李強書記、龔正市(shì)長(cháng)、易綱行長(cháng)、會(huì)滿主席,女士們、先生(shēng)們，同志(zhì)們、朋友(yǒu)們：
大家上(shàng)午好！
很高(gāo)興再次參加陸家嘴論壇，與中外同事(shì)就(jiù)共同感興趣的話題交流看(kàn)法。
上(shàng)海是一(yī)座充滿活力的城(chéng)市(shì)，也是一(yī)個(gè)不斷見(jiàn)證奇迹的地方。去年(nián)以來，根據習近平總書記要求，上(shàng)海市(shì)統籌推進疫情防控和經濟社會(huì)發展，改革開(kāi)放(fàng)邁出更大步伐，國(guó)際金融中心建設取得新的進步。最新一(yī)期全球金融中心指數（GFCI）排名中，上(shàng)海保持第三位，與第二位的評分已非常接近。“十四五”時期，金融管理部門(mén)将和上(shàng)海市(shì)及國(guó)内外金融機(jī)構一(yī)道，同心協力，開(kāi)拓創新，共同推動上(shàng)海金融業(yè)實現更深層次改革和更高(gāo)水(shuǐ)平開(kāi)放(fàng)！
2020年(nián)以來，為(wèi)應對百年(nián)一(yī)遇的疫情大流行，發達國(guó)家紛紛推出超級經濟刺激計劃。在财政猛烈擴張的同時，貨币政策達到(dào)前所未有的寬松程度。美聯儲資産負債表已擴張将近一(yī)倍，歐央行擴張一(yī)多(duō)半，日本銀(yín)行擴張超過四分之一(yī)。這些超常規舉措，短期内确實起到(dào)了穩定市(shì)場、穩定人心的作用。但是相(xiàng)伴而來的負面效應則需要全世界各國(guó)來共同承擔。首先，發達國(guó)家的金融資産和房地産價格普遍出現較大幅度上(shàng)漲。特别是股票市(shì)場很快就(jiù)達到(dào)了創紀錄的高(gāo)水(shuǐ)平。經常爬山的人都知道，越是陡峭的山峰，上(shàng)去不易，下(xià)來更難。第二，通(tōng)貨膨脹像約定好了一(yī)樣，如期而至。而且比美歐同事(shì)們所預料的幅度要高(gāo)出一(yī)截，至于将要持續的時間似乎也不像許多(duō)專家預測的那樣短暫。第三，當财政支出已經在很大程度上(shàng)靠中央銀(yín)行印鈔來支撐時，就(jiù)像一(yī)架飛(fēi)機(jī)在空中進入自(zì)轉旋渦，很難由自(zì)己順利改飛(fēi)出來。2008年(nián)前，美聯儲的資産負債表隻有8000多(duō)億美元，如今已将近8萬億美元，而且美國(guó)聯邦債務與GDP之比已超過二戰時期創造的最高(gāo)記錄。第四，世界疫情現階段還(hái)有諸多(duō)不确定性，全球産業(yè)鏈和供應鏈局部受阻或斷裂的風險仍然較大。本來最需要各國(guó)同舟共濟、共克時艱，但還(hái)有少數發達國(guó)家不斷制造麻煩，繼續奉行所謂本國(guó)優先的單邊主義，事(shì)實上(shàng)首先損害其本國(guó)人民(mín)的利益。例如，對來自(zì)中國(guó)的産品保留高(gāo)關稅，客觀上(shàng)推動通(tōng)貨膨脹上(shàng)升更快。第五，面對美歐開(kāi)閘洩洪産生(shēng)的溢出效應，新興市(shì)場經濟體和發展中國(guó)家不得不采取痛苦的應對舉措。俄羅斯、土(tǔ)耳其、巴西(xī)央行已啓動加息，有的發達經濟體也開(kāi)始釋放(fàng)收縮信号。從(cóng)全球宏觀經濟來觀察，這些政策取向的利弊得失目前還(hái)很難作出結論。
中國(guó)在強化宏觀政策應對時，沒有搞“大水(shuǐ)漫灌”。一(yī)些國(guó)家批評中國(guó)應對政策力度不夠、對全球經濟恢複的貢獻不足。這顯然是出于偏見(jiàn)或誤解。事(shì)實上(shàng)，我們的政策力度并不算(suàn)小(xiǎo)。從(cóng)貨币金融政策來看(kàn)，2020年(nián)，銀(yín)行貸款新增19.6萬億元，增速12.8%，社會(huì)融資規模增加35萬億元，增速13.3%，這在世界上(shàng)是很少有的。通(tōng)過降低(dī)貸款利息和減少服務收費(fèi)，去年(nián)金融系統向實體經濟讓利1.5萬億元。從(cóng)财政稅收政策看(kàn)，2020年(nián)我國(guó)對企業(yè)和居民(mín)新增減稅降費(fèi)超過2.5萬億元。公共預算(suàn)赤字率3.7%，加上(shàng)新增抗疫國(guó)債、地方政府專項債、政策性銀(yín)行額外增加投入等，這些數字合計起來與名義GDP之比已超過10%。更重要的是，我們的應對政策取得最好效果。2020年(nián)中國(guó)經濟實現正增長(cháng)，促進了周邊國(guó)家和主要貿易夥伴的經濟複蘇，阻止了世界經濟陷入更大萎縮。中國(guó)在相(xiàng)當一(yī)段時期内供應了全球一(yī)半左右最終産品，而且總體上(shàng)沒有提高(gāo)出口離岸價格，為(wèi)全球疫情防控和經濟恢複奠定了堅實基礎。如果說最發達國(guó)家大量印發的貨币形成了拉動全球通(tōng)脹的動力源，那麽，中國(guó)數億勞動者生(shēng)産的商品就(jiù)是穩定全球通(tōng)脹的千鈞錨。
為(wèi)什麽我們的财政金融支持政策有那麽大的力度，而央行資産負債表能(néng)夠保持不變呢(ne)？首先是因為(wèi)黨中央著(zhe)眼全局的宏觀決策統籌兼顧、科學合理，國(guó)務院和國(guó)務院金融委的安排指揮切合實際、精準有效。其次是因為(wèi)金融系統堅定不移地整治脫實向虛現象，堅決降低(dī)内部杠杆率，同業(yè)理财、同業(yè)投資、委托貸款和信托通(tōng)道業(yè)務持續減少，高(gāo)風險影子銀(yín)行不斷收縮。第三是因為(wèi)我國(guó)央行資産負債表具有特殊優勢，持續多(duō)年(nián)的穩健政策使得存款準備金率保持在較高(gāo)水(shuǐ)平，與此同時利率彙率的市(shì)場化改革又(yòu)卸下(xià)了沉重包袱。所以，和發達國(guó)家央行購買資産擴表不同，我國(guó)通(tōng)過降低(dī)存款準備金率，适當增加定向再貸款，推動商業(yè)銀(yín)行向實體經濟發放(fàng)更多(duō)貸款，與此同時引導更多(duō)社會(huì)儲蓄轉化為(wèi)直接投資和證券投資，顯著地擴大了中國(guó)和世界迫切需要産品的生(shēng)産和供應能(néng)力，推動了經濟的綠色轉型進程。
中國(guó)已經進入新發展階段，我們将深入貫徹新發展理念，積極推進供給側結構性改革，不斷增強和提升國(guó)内國(guó)際雙循環相(xiàng)互促進的格局。從(cóng)金融角度來看(kàn)，必須進一(yī)步擴大對外開(kāi)放(fàng)，健全公司治理結構，加快市(shì)場化兼并重組，規範互聯網平台，促進公平競争。要抓緊推進傳統金融服務數字化轉型，促使金融機(jī)構能(néng)夠更精準服務實體經濟，更精準防範金融風險。發展普惠金融，加強小(xiǎo)微企業(yè)和弱勢群體金融服務，切實促進共同富裕。發展綠色金融，為(wèi)确保如期實現碳達峰碳中和目标提供有力金融支撐。發展科技(jì)金融，通(tōng)過多(duō)種方式支持自(zì)主創新和自(zì)立自(zì)強。
現階段最突出的一(yī)項任務就(jiù)是進一(yī)步加大直接融資比重。在去年(nián)新增社會(huì)融資規模中，債券和股票融資占比已經達到(dào)37%左右，還(hái)可以有更大的發展空間，特别是債券市(shì)場還(hái)有很大潛力。妨礙其健康成長(cháng)的一(yī)個(gè)主要短闆是，債券市(shì)場法制還(hái)不夠健全。迫切需要讓各級政府、企業(yè)、中介機(jī)構和投資者都認識到(dào)逃廢債不僅是不道德的行為(wèi)，而且是違法違規甚至是犯罪的行為(wèi)。根本性舉措是加快以信息披露為(wèi)核心的注冊制改革，真正加強投資者适當性管理，确保發行方、中介機(jī)構、投資者嚴格依法履行各自(zì)義務，承擔各自(zì)責任。
經過化解重大金融風險三年(nián)攻堅戰，過去我們面臨的多(duō)個(gè)方面的金融風險都出現了收斂趨勢。但是，防範風險是金融工(gōng)作的永恒主題。我們必須居安思危，一(yī)刻也不能(néng)松懈。就(jiù)當前而言，需要重點關注以下(xià)幾個(gè)方面。
第一(yī)，積極應對不良資産反彈。為(wèi)受疫情影響的中小(xiǎo)微企業(yè)貸款本息實施延期，預計将有一(yī)定比例最終劣變為(wèi)不良。一(yī)些地方房地産泡沫化金融化傾向嚴重，相(xiàng)當數量的政府融資平台償債壓力很大，部分大中型企業(yè)債務違約比例上(shàng)升，加劇了銀(yín)行機(jī)構的信用風險。部分中小(xiǎo)金融機(jī)構面臨的形勢更為(wèi)嚴峻。必須督促銀(yín)行機(jī)構做實資産分類，加大撥備計提力度，确保能(néng)夠更快更多(duō)地處置不良資産。
第二，嚴密防範影子銀(yín)行死灰複燃。我國(guó)高(gāo)風險影子銀(yín)行與國(guó)外不同，具有典型的“體系内”和“類信貸”特征。經過整治後，我國(guó)影子銀(yín)行規模已較曆史峰值壓降20萬億元，但存量規模依然較大，稍有不慎就(jiù)極易反彈回潮。要防止金融機(jī)構再次通(tōng)過交叉性金融産品無序加杠杆，對各種“類信貸”新花樣必須遏制在初期階段。要認真落實資管新規，确保存量資管産品整治任務順利完成。
第三，堅決整治各類非法公開(kāi)發行證券行為(wèi)。金融市(shì)場目前仍然存在大量名為(wèi)“私募”實為(wèi)“公募”的各類産品。過往的非法集資案件(jiàn)，許多(duō)實質上(shàng)屬于非法公開(kāi)發行證券。這些産品參與投資的人數都突破200人的限制，發行對象實際上(shàng)面向不特定的投資者，對市(shì)場、社會(huì)和人民(mín)群衆造成嚴重損害。一(yī)旦發現“假私募、真公募”，應依法予以嚴懲，并按欺詐發行、财務造假或虛假披露追究發行人等相(xiàng)關方的法律責任。
第四，切實防範金融衍生(shēng)品投資風險。在前期發生(shēng)風險的金融衍生(shēng)品案例中，有大量個(gè)人投資者參與投資。從(cóng)成熟金融市(shì)場看(kàn)，參與金融衍生(shēng)品投資的主要是機(jī)構投資者，非常不适合個(gè)人投資理财。道理在于，受不可控制甚至不可預測的多(duō)種因素影響，金融衍生(shēng)品價格波動很大，對投資者的專業(yè)水(shuǐ)平和風險承受能(néng)力具有很高(gāo)要求。普通(tōng)個(gè)人投資者參與其中，無異于變相(xiàng)賭博，損失的結果早已注定。那些炒作外彙、黃金及其他商品期貨的人很難有機(jī)會(huì)發家緻富，正像押注房價永遠(yuǎn)不會(huì)下(xià)跌的人最終會(huì)付出沉重代價一(yī)樣。
第五，時刻警惕各種變換花樣的“龐氏騙局”。當下(xià)，各種以高(gāo)息回報(bào)為(wèi)誘餌，打著(zhe)所謂的金融科技(jì)、互聯網金融等旗号的騙局層出不窮，其實質都是擊鼓傳花式的非法集資活動。大家一(yī)定要牢記，天上(shàng)不會(huì)掉餡餅，宣揚“保本高(gāo)收益”就(jiù)是金融詐騙。要自(zì)覺提高(gāo)警惕，增強風險防範意識和識别能(néng)力，遠(yuǎn)離各類非法金融活動。
希望出席論壇的嘉賓和業(yè)内同仁們在就(jiù)高(gāo)深問題發表真知灼見(jiàn)之餘，也能(néng)不厭(yàn)其煩地宣傳這些最基本的金融常識。
衷心感謝主持人的熱情介紹和協助！
祝本次論壇取得圓滿成功！
祝上(shàng)海國(guó)際金融中心建設邁上(shàng)新的台階！
謝謝大家！
文章來源：
郭樹清：加快構建新發展格局 努力防止金融風險再次蔓延（中國(guó)銀(yín)保監會(huì)微信公衆号）
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